公司按照“立足武汉，走向全国”的原则，强化“两纵两横”的积极稳健发展格局，坚持绿色发展、创新驱动，加强提升水务环保全周期综合竞争能力，全力打造“投、建、管、运”一体化的全国性水务环保综合服务供应商。截至报告期末，公司污水处理设计能力340.92万吨/日（含委托运营规模1.98万吨/日），其中，武汉市内污水处理业务产能331万吨/日，武汉市外污水处理业务产能9.92万吨/日（含委托运营规模1.98万吨/日）；自来水生产设计能力130万吨/日。

　　随着工业化和城市化的迅速演进，污水处理行业逐渐成为焦点。我国污水处理行业面临水质复杂性、处理效率不稳定等挑战，但整体发展态势稳健，提质增效与污水资源化利用已成为行业的重要发展方向。目前，污水处理及资源化利用主要集中于城市区域，随着国家对水环境治理的日益重视及农村污水治理政策相继出台，农村污水治理和资源化利用也将逐步成为行业重点发展方向之一。同时，将数字化、智能化应用至污水处理行业将为我国生态文明建设提供新的路径，持续推动污水处理与资源化利用、数字化与绿色化深度融合，将进一步实现水资源优化配置，有效保护和综合利用，逐步形成从城市到农村，从工业到农业的全方位、多层次、立体化的环境基础设施网络，有效解决城乡污水治理问题，推动减污降碳的协同增效，为污水处理行业带来更广阔的发展空间和市场前景。

　　随着国民经济持续繁荣与城市化步伐的稳健推进，国家对于城市基础设施建设的重视程度与日俱增。为了夯实国民经济基础，优化城市居住环境，并加强城市的综合服务能力，国家已相继推出系列旨在提升城市基础设施水平的政策。报告期内，国家发改委联合多部门发布了《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》精准地界定了提升环境基础设施建设水平的关键任务，涵盖提高生活污水收集与处理效率、推动污水处理后的资源化应用、完善污泥的无害化及资源化处置等多个方面。根据《行动方案》，到2025

　　年，我国的环境基础设施将实现显著的处理能力提升，具体目标包括：新增污水处理能力达到1200万立方米/日，新建与改造的污水收集管网总长度达到4.5万公里，再生水生产能力将新增、改建或扩建至不少于1000万立方米/日。对于水九游会官网 J9平台务工程施工行业而言，《行动方案》的推出意味着行业标准的提高和市场竞争的加剧。为了满足方案中提出的J9九游会登录入口首页目标，水务工程施工企业需要不断提升自身的技术水平和施工能力，以适应新的市场需求。水务工程建设行业可通过引入物联网、大数据、人工智能等技术，实现对水务工程建设项目实时监测、智能调控和优化管理，从而有效提升

　　水务工程建设行业在政策推动和技术进步的双重驱动下，将不断向智能化、绿色化、高效化方向发展，具有广阔的发展前景。

　　自来水生产行业主要呈现地区性自然垄断特点，在传统的城镇供水市场趋于饱和的现状下，农村及城乡供水一体化市场则展现出巨大的发展潜力和空间。报告期内，国家发改委于2023年5月发布《国家水网建设规划纲要》，明确指出要积极推进区域河湖水系连通工作，并加强引调排水工程的建设，以构建一个城乡一体、互联互通的水网格。《国家水网建设规划纲要》强调了加速推进市县水网、农村供水以及灌区现代化建设改造的重要性，农村供水、城乡供水一体化以及智慧水务建设将成为自来水生产和供应行业的重要发展方向。随着政策的推动和技术的进步，自来水生产行业将在服务范围、水质提升、运营效率等方面实现突破和创新，以更好满足人民群众对优质水资源的需求，从而引领行业迈向更加繁荣和可持续发展的未来。

　　随着社会经济发展，公路隧道作为国家基础设施重要组成部分，其建设进程被不断推进。近年来，我国在江、河、湖、海等水下隧道建设方面取得显著成就，不仅缩短了人们的出行时间，还有效促进了区域经济的发展。目前，我国公路隧道已经从建设期逐渐进入运营期，标志着我国公路隧道业务正在经历由建设向运营管理的转变，特别是超过3公里的特长隧道，因其更为复杂的地质条件和更高的技术需求等特点，更是对隧道运营行业的挑战。未来，专业化隧道运营业务市场空间将逐步释放。由于隧道运营的特殊性和复杂性，越来越多的隧道将交由具备专业能力的第三方企业来运营。此外，随着智能交通系统的发展，隧道运营管理也在朝着智能化、信息化方向发展，有助于提高隧道运营的安全性和效率，推动隧道运营业务的健康可持续发展。

　　公司核心业务包括污水处理、水务工程建设、自来水生产、隧道运营等方面。报告期内，公司从事的核心业务情况如下：

　　公司充分利用自身在污水处理业务的区域优势，向武汉市中心城区提供污水处理服务。公司下属排水公司为武汉市主城区提供污水处理服务，是武汉市污水处理行业的龙头企业。根据其与武汉市政府签订的《武汉市主城区污水处理项目运营服务特许经营协议》及其补充协议，排水公司自2012年4月25日起，获得30年污水处理服务特许经营权，对特许经营项目下各类城市污水收集、运输、处理等相关设施享有经营管理、运营维护和重置更新，在所服务区域提供合格的城市污水处理公共服务，并获得合理服务费用的特许权利。武汉市政府方作为唯一买方在特许经营期内，向排水公司采购污水处理服务并支付污水处理服务费。报告期内，南太子湖污水处理厂扩建（五期）项目已通水运行。截至报告期末，排水公司下属黄浦路厂（10万吨/日）、二郎庙厂（24万吨/日）、龙王嘴厂（40万吨/日）、汤逊湖厂（20万吨/日）、南太子湖厂（45万吨/日）、黄家湖厂（40万吨/日）、三金潭厂（50万吨/日）、落步嘴厂（12万吨/日）、北湖厂（80万吨/日）等九座污水处理厂，总设计处理能力为321万吨/日，相应的自管污水泵站41座、自管污水收集管网301公里。

　　除排水公司外，公司积极在全国范围内拓展水务市场，通过公开市场招标的方式，先后获得以下污水处理项目：

　　（1）武汉市东西湖区污水处理厂一期工程，处理规模为10万吨/日。根据与武汉市东西湖区水务局签订的《东西湖区污水处理厂一期建设工程BOT特许经营协议》，该项目采用BOT模式，特许经营期为21年，已于2018年开始投产运行。

　　（2）湖北省宜都城西污水处理厂BOT项目，处理规模1万吨/日。根据与宜都市政府签订的《宜都市城西污水处理厂特许经营BOT协议书》，该项目采用BOT模式，特许经营期为29年，于2019年开始投产运行。

　　（3）湖北省仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目，处理规模为4.5万吨/日。根据与仙桃市住房和城乡建设委员会签订的《仙桃市乡镇生活污水处理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2020年12月转入商业运营。

　　（4）黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目，处理规模为1.08万吨/日，根据与黄梅县住房和城乡建设局签订的《黄梅县乡镇污水处理设施PPP项目协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年，于2021年1月转入商业运营。

　　（5）海南澄迈县农村污水治理项目（第一批18个村、第二批42个村），项目采用EPC+O模式，公司控股子公司武汉水务环境负责上述污水处理工程的运营。截止至报告期末，18村项目接收行政村15个，设计处理规模0.23万吨/日；42村项目接收行政村33个，设计处理规模0.45万吨/日。

　　（6）海南澄迈镇域污水处理厂项目，由澄迈县水务局将11座镇域污水处理厂（处理规模1.38万吨/日）委托给武汉水务环境，武汉水务环境负责上述污水处理工程的运营维护，并收取委托运营费。截止至报告期末，公司已接收并获准运营项目内的10座污水处理厂及配套管网，已接收项目规模1.3万吨/日。

　　（7）红安县乡镇生活污水治理PPP项目，处理规模为1.36万吨/日。根据与红安县住房和城乡建设局签订的《红安县乡镇生活污水治理PPP项目特许经营协议》，该项目采用PPP模式，特许经营期为30年。公司于2022年收购了武汉市水务集团有限公司持有的红安既济水务环境科技有限公司84%股权（上交所网站年6月28日公司相关公告）。

　　（8）海南澄迈县农村生活污水治理PPP项目，合计处理规模1.27万吨/日。根据与澄迈县水务局签订的《澄迈县农村生活污水治理PPP项目合同》，该项目采用PPP模式，项目合作期限为30年。报告期内，已完成施工总承包、设备采购、勘察、设计、监理、跟踪审计等合同的签订。

　　截止报告期末，公司总污水处理设计能力增加10.16万吨/日（含委托运营增加0.16万吨/日），达到340.92万吨/日（含委托运营1.98万吨/日）。各污水处理厂经营稳定，共处理污水101,896.60万吨，较上年同比增加7.29%。

　　此外，公司正在推进黄家湖污水处理厂等污水设施扩建项目的实施，未来随着上述项目的陆续建成投产，将进一步提升公司污水处理能力，提高规模效应及区域经营优势。

　　公司水务工程建设业务主要通过下属子公司工程公司和武汉水务环境开展。工程公司集给水处理、污水处理、机电设备安装、管道安装、消防设施、市政建筑、工程机械施工等经营业务为一体，拥有市政公用工程施工总承包壹级、建筑机电安装工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、消防设施工程专业承包壹级、防水防腐保温工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级、建筑工程施工总承包贰级、机电工程施工总承包贰级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、公路工J9九游会登录入口首页程施工总承包叁级及公路路面工程专业承包叁级等专业资质，并通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和GB/T18001职业健康安全体系、GB/T50430-2017工程建设施工企业质量管理规范“四标一体”认证证书。工程公司集用户工程施工、专业大型管道施工、大型场站施工以及水行业智能化系统设计、施工和运维服务为一体，已逐步成长为武汉市水务建设工程领域的排头兵。武汉水务环境作为公司高新科技企业，在污水处理工艺和净水设备方面拥有发明专利3项、实用新型专利32项，与工程公司形成在水务施工建设业务领域差异化协同发展态势。报告期内，公司水务工程板块收入85,291.44万元。

　　公司自来水业务产品为市政自来水，经营区域在武汉市汉口地区。下属宗关水厂、白鹤嘴水厂总设计处理能力为130万吨/日，能够有效地满足服务区域内社会用水需求，居于区域主导地位，根据公司与市水务集团公司签署的《自来水代销合同》，公司将生产的自来水通过市水务集团公司的供水管网资源进行销售。

　　报告期内，公司下属两水厂实现供水量30,994.89万吨，较上年同比减少1.03%。

　　报告期内，长江隧道公司继续将对外拓展作为公司重要的发展战略。2023年3月，长江隧道公司中标襄阳市东西轴线道路工程鱼梁洲段PPP项目运营专项管理咨询服务项目，为襄阳鱼梁洲隧道提供运营管理团队策划、运营人员培训、开通保障、年度运维费用测算、政府职能部门协调等服务。

　　报告期内，排水公司继续拥有武汉市主城区的特许经营权，在特许经营区域范围内拥有独家从事排水服务、并收取服务费的权利；公司所属宗关、白鹤嘴水厂供水能力占武汉市汉口地区自来水生产90%以上的市场份额，处于区域垄断地位。随着公司生产规模不断扩大，区域内特许经营及区域垄断为公司供排水业务发展提供了有利支撑。

　　公司依靠丰富的运营管理经验，通过深入参与黄孝河机场河流域治理等项目，搭建起了“厂网一体、区域一体、流域一体”运营管理体系，能全面系统化满足区域水环境安全、城市运行安全、水资源安全和节能减排的业务需求，拥有区域环境综合治理、厂网一体化运营，提供流域水污染治理的整体解决方案和定制化服务能力。

　　公司以水务工程公司工程项目建设为基础，结合污水处理、供水、污水及污泥资源化、绿色能源等多元化业务经验，积极向环保上下游产业链拓展，通过融合传统水务行业与绿色业务的项目经验，充分发挥公司产业链协同优势，致力于为客户提供全方位的环境综合治理解决方案，实现“投、建、管、运”一体化的综合服务。公司围绕污水处理厂积极开拓光伏发电、污水能源、污泥固废处理、中水回用及高浓度有机废水处理等衍生绿色产业链业务，有助于降低碳排放总量，促进了水资源的高效利用，实现节能降耗，降低经营成本。

　　公司经过多年经营，公司持续通过外部引进与内部培养相结合的方式，培养了一批在污水处理、工程施工、自来水供应、隧道运营等业务板块具备丰富行业经验的专业人才吗，并通过加强人才任用和培养管理、完善内部培训系统、细化绩效考核以及岗位责任制度，不断提升公司整体团队运营和管理能力，为公司开展项目精细化管理及产业孵化和布局提前储备人才队伍。

　　公司坚守“深挖工艺潜能，扎根生产一线，攻克生产难题”的核心使命，对技术研发与创新给予高度重视，持续与华中科技大学、中科院武汉岩土力学研究所等高校及科研机构在水务环保及相关技术研发领域深度合作。公司子公司排水公司、工程公司、武汉水务环境及红安公司均已获得高新技术企业认定，并在报告期内获得25项专利授权。这些技术成果为公司持续发展注入强大动力，有助于公司强化市场竞争地位、提升市场竞争力。在管理方面，公司持续推行规范化、精细化管理，不断强化节能增效及成本控制目标责任，有效确保公司主营业务稳健发展。公司已通过ISO9001、ISO14001和OHSAS18001“质量+环境+职业健康安全管理”体系认证，确保产品和服务达到国际、国内标准，有助于公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。

　　报告期内，公司累计污水处理结算水量101,905.93万吨，其中排水公司结算价格为1.99元/吨，宜都公司结算价格为1.09元/吨，武汉济泽公司结算价格为1.07元/吨，仙桃水务环境结算价格为3.73元/吨，黄梅济泽公司结算价格为2.35元/吨，红安既济公司结算价格为2.21元/吨，实现污水收入192,640.96万元，占公司营业收入的62%。水务工程收入85,291.44万元，占公司营业收入的27%。自来水生产累计供水量30,994.89万吨，结算价格0.55元/吨，实现供水收入16,550.67万元，占公司营业收入的5%。

　　2023年，是国家“十四五”规划深化改革之年，绿色低碳转型成为我国经济社会发展的核心战略，环保产业也迎来了空前的发展机遇。为实现行业高质量发展，环保产业创新升级将成为推动经济社会可持续发展的重要引擎。目前我国正在积极推进统筹污染治理与生态保护的战略。其中，“厂网河湖一体化”有利于整合污染治理资源，打破传统条块分割的治理模式，实现全流域、全过程的污染控制。同时，污水资源化利用正在成为环保产业新的经济增长点。通过先进的处理技术和创新的资源利用模式，污水被转化为可再利用的资源，为解决我国水资源短缺问题提供了新的途径。报告期内，国家出台了《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》、《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》，《关于补齐公共卫生环境设施短板开展城乡环境卫生清理整治的通知》等政策，指引并推动了污水处理减污降碳协同增效，促进了环保产业的健康发展，有利于进一步提升环保设施的建设质量和运行效率，为改善环境质量奠定了坚实基础。这些政策的实施为环保企业提供了广阔的市场空间和机遇。

　　随着我国城市人口持续增长以及城市化率不断提高，目前市政基础设施建设行业正向绿色可持续建设的方向发展，经历着体系化、品质化、绿色化和低碳化的深刻变革。通过引入智慧化技术，市政基础设施建设行业正实现向“新市政”的转型升级，这不仅提升了城市基础设施的品质和效率，还促进了与生态环境的和谐共生，市政基础设施建设行业的发展空间将更加广阔。未来，该行业将继续深化绿色化、低碳化的发展理念，推动城市基础设施建设的全面升级，整个行业将继续保持高速发展。

　　作为水务环保类公司，武汉控股按照“立足武汉，走向全国”的原则，强化“两纵两横”的积极稳健发展格局，横向上做大市场规模、拓展业务范围，纵向上积极向上下游产业链延伸，坚持绿色发展、创新驱动，提升业务全周期综合竞争力，打造“投、建、管、运”一体化的全国性水务环保综合服务供应商。

　　2024年，公司污水板块全年计划污水结算量为100,627万吨，供水板块全年计划供水量为31,083万吨，水务工程建设板块全年计划主营业务收入为113,051万元；预计营业收入339,001万元，营业外收入2,871万元，营业成本278,099万元；预计归属于上市公司股东的净利润为3,807万元。该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

　　公司自来水生产业务受源水水质影响，若源水水质出现恶化，可能影响水厂的正常运营，并给用水安全带来威胁。

　　为防止因取水水源污染给公司自来水生产经营带来影响，公司将加强取水口附近水质监测力度，增加药剂投加设备，制订应急预防措施，并实施水厂工艺升级改造项目以保证自来水厂安全、优质供水。

　　由于公司污水处理和自来水业务受节能减排、产业结构调整、管网折旧、工艺改造、电价上涨、客户需求等因素影响，存在一定波动性，加之持续增长的用水和污水处理需求，以及适应国家对环保行业日趋严格的监管标准，公司需加大供水和污水处理设施建设、改造的投入，并产生相应的建设成本支出，可能对公司年度经营计划目标实现带来不利影响。另外根据污水处理价格调整相关规定，在经营成本上升时公司可按程序提出调价申请，但需通过业主审核同意后才能调整价格。实际操作中若由于流程或其他因素导致项目调价不及时，存在公司盈利能力下降的风险。

　　为了有效控制生产成本，公司在组织生产运营时科学调度，加强精细化管理程度，合理安排生产周期，充分利用供电价格峰平谷时段，尽最大可能降低综合电费成本支出；在药剂采购时紧密跟踪市场价格走势，采取与供应商签订长期购销合同的方式，以保证采购价格控制在合理区间。同时积极与当地政府建立良好的信任与合作关系，保证合同的及时履行，降低调价不及时导致盈利下降的风险。

　　由于受污水处理厂改造等工程项目竣工投运及应收账款结算周期影响，相关折旧及财务费用亦会相应提高，可能对利润造成不利影响。

　　为应对利润下滑风险，公司将严控生产成本，加强生产工艺管理力度，同时加大项目管理力度，全面推进应收款项的回收工作。

　　随着行业监管趋严，各项环保法规政策规范陆续出台，污水处理出水标准日趋严格，针对污水处理企业的环保处罚力度逐渐提高，污水处理企业面临大规模提标改造压力，生产经营成本和企业经营风险增加。

　　为防止因进水指标波动对污水处理厂工艺运行产生影响，公司将加强进水水质检测力度，增加药剂投加设备，制订应急预防措施。为避免污水厂尾水水质超标，公司对污水厂工艺过程控制及出水环节消毒管理增大投入，并制定了详尽的运行调度方案及突发环境事件应急预案；同时，对现有污水处理厂进行升级改造，以耗时短、质量优为工作目标，尽最大努力减少因工程施工对处理水量造成的影响，确保污水厂尾水达标稳定排放。

　　公司长期以来经营稳健，财务结构稳定，无不良信用记录，同时高度重视负债期限结构管理和销售现金管理。目前公司资产负债率处于较高水平，虽然目前经营活动产生的现金流充沛且保持稳定，但公司在建、拟建的固定资产投资项目以及未来潜在的市场化投资项目对资金的需求量较大，若外部融资市场发生重大变化并引发融资利率水平上涨，将形成融资成本上升的风险。

　　为降低利率波动风险，公司将提前组织谋划，通过不同融资手段降低利率。另外通过系统规划资金需求，进一步提高资金使用效率，节约资金成本，从而规避利率波动导致的融资成本增加。

　　公司存量贷款存在因汇率变动产生损失的风险。为降低汇率波动风险，公司将密切关注国际汇率走势，适时利用相关九游会官网 J9平台金融工具，减少汇率波动给公司带来损失。

　　公司目前部分主营业务属于市政公用环保行业，行业发展及相关企业经营活动受政府相关政策影响，政策导向性显著。未来若相关管理体制与监管政策出现调整变化，可能带来政策变动风险。

　　公司将密切关注国家相关政策变化，加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，主动与政府沟通，巩固公司传统优势行业，积极发展符合国家政策、前景方向好的环境服务产业。另一方面，进一步内部挖潜增效、加强技术创新和管理创新，积极应对宏观政策和行业政策的变更，做好风险防范工作，促使公司业绩稳步发展。

　　PPP项目通常具有投资大、建设及运营周期长的特点，在外部政策环境、宏观经济、市场环境变化，项目延期、投资超概等方面存在一定不确定性，可能影响项目的可行性和收益实现。公司将进一步规范PPP项目管理，加强项目风险识别、评估及应对，通过对项目技术方案、经济测算、实施模式、收益保障等进行谨慎的可行性研究分析，在风险可控、保障收益的基础上制定合理的项目实施方案。

　　在污水业务方面，由于污水处理服务费结算回收周期较长，存在应收款项无法及时回收风险。为应对污水处理服务费回收风险，公司积极将与项目所在地政府协商，全力配合水量及水质审核等工作，推进应收款项回收工作。

　　证券之星估值分析提示武汉控股盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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